相忘江湖

    此前，有人采访巴菲特，提到中石油。众所周知，巴菲特在中石油谁赚到大钱，且全身而退。

    问：“你2002年买中石油时只读了它的年报。大多数职业投资者都会做更多的研究，你为什么不做呢？你看年报时主要看什么？你怎么能看一份报告就做投资决定？”

    巴菲特：“我是在2002年春天读的年报。我从没问过任何人的意见。我当时认为这家公司值一千亿美元，但它那时的市值只有350亿美元。我们不喜欢做事要精确到小数点三位以后。如果有人体重大约在300到350磅之间，我不需要精确的体重就知道他是个胖子。如果你根据中石油年报上的数字还做不了决定，那你应该看下一家公司。”

    问：你在中石油上的操作并不符合你一贯的买入－持有风格。你当时是怎么想的？

    巴菲特：“决定买中石油是因为当时公司的市值才三四百亿美元，但我们认为这家公司应该值一千亿美元。当油价涨到70多美元时，我们认为它应该值大约三千亿美元。我们认为，和其他公司来比，它的价值已经不算低了，于是我们就抛了。但中石油A股上市后涨了很多，并一度成为世界上市值最高的公司。如果股价跌得更多的话，我们以后还有可能会买进中石油。”

    由此可见，“估值”依然是投资的核心问题。对一个有价值的公司而言，价位便是决定买卖的最重要因素。价位凭什么制定，凭什么期待？说穿了，还是一个估值概念。针对“用一美元和两美元买的是同一个东西”这种现实的可能，如何在“这个东西”的价位低估的时候进入，而在它“高估”的时候抛出？这里面，必然对一个投资人的“估值能力”提出最严峻的挑战。

    而我目前，对估值，不能说一无所知，但的确知之有限。如何一步步地从不知过渡到略有所知，其中，尚且横亘着一个漫长的过程。从现在开始，我得大量阅读，从估值的ABC学起，一步步地有序推进。基本理论，基本估算模型，基本信息汇集，很多很多的问题，都需要从头做起。好在，方向明确了，做起来就是。